El presidente de la Fed bajo presión: ¿será suficiente un enfoque más severo para controlar la inflación?

WASHINGTON — Se anticipa que la Reserva Federal mantenga sin cambios su tasa de interés clave en la reunión programada para el martes y miércoles. Sin embargo, el presidente del organismo, Kevin Warsh, enfrenta una presión creciente para implementar un aumento en las tasas, un movimiento que podría generar descontento en el presidente Donald Trump, quien lo designó.

La reactivación del conflicto con Irán ha llevado a un aumento en los precios del petróleo y el gas, lo que podría intensificar la inflación en los próximos meses. Además, la creciente inversión en inteligencia artificial está elevando los costos de productos como computadoras portátiles y teléfonos inteligentes, así como también de la electricidad. A esto se suman los posibles incrementos en los precios derivados de los aranceles impuestos por Trump a varios socios comerciales de Estados Unidos.

A pesar de estas tendencias que podrían causar aumentos temporales en los precios, la inflación, medida por la Fed, ha estado por encima del objetivo del 2% durante más de cinco años, lo que dificulta que el organismo ignore los picos de precios, incluso si son breves. La inflación subyacente, que excluye los precios de energía y alimentos, ha aumentado desde diciembre y se ha mantenido por encima del 3% en 2023. Ante la falta de avances, algunos funcionarios de la Fed han indicado que será necesario aumentar las tasas.

"Lamentablemente, la inflación no parece encaminarse de manera sostenible de regreso hasta el 2%", expresó Lorie Logan, presidenta del Banco de la Reserva Federal de Dallas. "Unas tasas de interés modestamente más altas equilibrarían mejor las perspectivas". Logan es miembro del comité de la Fed que establece las tasas.

Desde que asumió el cargo en mayo, Warsh ha destacado su compromiso de llevar la inflación de vuelta al 2%, aunque sin detallar cómo lo hará. En su primera conferencia de prensa como presidente el mes pasado, dejó claro que no proporcionaría las señales sobre los pasos a seguir que ofrecían sus predecesores, en particular Jerome Powell.

Sin embargo, en su comparecencia ante el Congreso a principios de este mes, Warsh afirmó que la Fed no tiene "ninguna tolerancia" a una inflación más alta. En el primer comunicado sobre tasas bajo su supervisión, el banco central aseguró que "garantizará la estabilidad de precios".

La dura retórica de Warsh ha elevado las expectativas de que sus palabras se traduzcan en acciones concretas. James Bullard, expresidente de la Fed de St. Louis, comentó que la retórica de Warsh "ha sido muy efectiva" para establecer la credibilidad de la Fed, pero los mercados demandan respuestas. "¿Qué has hecho por mí últimamente?", se preguntan.

Mientras tanto, la inflación persiste, y más funcionarios de la Fed parecen perder la paciencia. Christopher Waller, un miembro influyente de la junta de la Fed, señaló en un discurso que "mirar fijamente a la inflación con severidad hasta que se derrita ante nuestra mirada marchita no es una opción". Si la inflación subyacente continúa aumentando, el comité de la Fed que establece las tasas "tendrá que considerar" un aumento "en el corto plazo".

Por su parte, Beth Hammack, presidenta de la Fed de Cleveland, mencionó que es la primera vez que escucha a líderes empresariales pidiendo tasas más altas, lo que es inusual, ya que normalmente prefieren tasas de interés más bajas.

A pesar de que hay señales de que la inflación podría estar mejorando, existe una gran incertidumbre sobre las acciones futuras de la Fed. El último informe de inflación mostró una notable desaceleración en la inflación subyacente en junio y una caída en la inflación general, gracias a la baja en los precios de la gasolina. Sin embargo, la reanudación del conflicto en Oriente Medio ha llevado los precios de la gasolina a más de 4 dólares por galón, lo que seguramente impactará la inflación justo antes de la próxima reunión de la Fed en septiembre.

Warsh ha indicado que la Fed se esforzará por evitar que aumentos específicos de precios, como los de la gasolina, se "extiendan" a otras áreas de la economía. Tradicionalmente, la Fed tomaría medidas, como aumentar las tasas, si hay indicios de que los aumentos de precios se propagan. Sin embargo, Warsh podría confiar en que su retórica severa sea suficiente.

"Están esperando y pretenden decir lo que hay que decir sin tener que hacer lo que hay que hacer", comentó Stephen Douglass, economista jefe de NISA Investment Advisors. "No espero que la Fed suba las tasas este año". Otros economistas sostienen que la inflación no se reducirá sin acciones de la Fed.

"Nunca ha habido un momento en que la inflación se moderara gradualmente sin un impulso de la Fed", afirmó Joseph Lavorgna, execonomista principal del Departamento del Tesoro. "La inflación subyacente no se desacelerará mágicamente".

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