OpenAI presenta su solicitud confidencial para salir a bolsa tras Anthropic

OpenAI anunció su presentación confidencial para una oferta pública inicial (IPO) el pasado lunes, a través de un comunicado en su blog. Esta noticia surge poco más de una semana después de que su competidor más cercano, Anthropic, también iniciara su proceso para hacerse pública, lo que intensifica la carrera entre estas dos firmas líderes en inteligencia artificial.

La última valoración de OpenAI se situó en $852 mil millones después de recibir una inyección de capital en marzo. La empresa presentó un borrador de registro ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. para su IPO, aunque aún no ha revelado detalles específicos sobre el proceso. En su comunicado, OpenAI mencionó que decidió hacer pública la presentación debido a la expectativa de una posible filtración de información.

"Aún no hemos decidido sobre el momento; podría pasar un tiempo porque hay cosas que queremos hacer que son probablemente más fáciles como empresa privada", expresó la compañía. "Sin embargo, es un conjunto complicado de compensaciones y esto nos da la opción de salir a bolsa antes si eso resulta ser lo mejor".

Al mismo tiempo, OpenAI publicó una declaración filosófica amplia sobre su misión y visión para la inteligencia general artificial (AGI), afirmando que la IA debería beneficiar a toda la humanidad. Este tipo de comunicación suele evitarse en períodos de silencio antes de una IPO, lo que sugiere que la empresa se siente cómoda compartiendo su visión en este momento.

La presentación de OpenAI es un indicador más de que 2026 podría ser un año clave para los mercados públicos. SpaceX también se espera que realice su debut en bolsa con una valoración de $1.75 billones, lo que significa que tres de las empresas más observadas en tecnología podrían salir a bolsa en un corto período de tiempo, un fenómeno que no se veía desde la burbuja de las puntocom.

A pesar de la carrera hacia la IPO, OpenAI recientemente no alcanzó sus propias metas de nuevos usuarios y ingresos, según reportó The Wall Street Journal. La directora financiera, Sarah Friar, expresó su preocupación de que la empresa podría no ser capaz de soportar sus elevados gastos en centros de datos. Se estima que los gastos son enormes.

A finales de marzo, OpenAI consiguió $122 mil millones en la mayor ronda de financiamiento en la historia de Silicon Valley, de los cuales $3 mil millones provinieron directamente de inversores minoristas. Sin embargo, la empresa proyecta gastar aproximadamente esa misma cantidad solo en poder computacional para la investigación de IA para 2028, y anticipa un déficit de $85 mil millones ese año, incluso después de duplicar las ventas respecto al año anterior. En otras palabras, OpenAI pide a los inversores del mercado público que inviertan en un negocio que, según sus propias proyecciones, no generará más efectivo del que gasta durante al menos cuatro años más.

SpaceX ofrece un punto de referencia paralelo. Su gasto en IA, aunque no tan masivo, ilustra cómo el costo de entrenar grandes modelos de lenguaje puede superar los ingresos que esos modelos generan, un desafío estructural que toda la industria enfrenta y que los inversores del mercado público deberán considerar.

Anthropic, en cambio, ha presentado a los inversores una imagen financiera mucho más optimista, afirmando que está cerca de lograr su primer beneficio trimestral. Sin embargo, con una reciente ronda de financiamiento de $65 mil millones y otros $36 mil millones en deuda asignada a chips potencialmente en camino, la tasa de quema de Anthropic tampoco es modesta.

La presentación confidencial de la IPO permite a OpenAI comenzar su preparación para una oferta pública sin divulgar públicamente información financiera detallada o riesgos comerciales, razón por la cual la compañía aún no ha compartido precios de acciones ni cuánto espera recaudar. No obstante, los mercados secundarios ofrecen una visión de lo que los inversores están dispuestos a pagar.

Anthropic recientemente alcanzó una valoración de $1 billón en Forge Global, una plataforma de mercado secundario minorista, superando a OpenAI, que fue registrada en alrededor de $880 mil millones en abril.

David Shapiro, fundador y director ejecutivo de OpenVC y supervisor del índice NYSE OpenVC 500, que rastrea las mayores empresas públicas y privadas en EE. UU., mencionó que la tasa de apreciación de Anthropic supera con creces la de OpenAI este año, con un aumento del 123% en lo que va del año frente al 11.3% de OpenAI. Sin embargo, a pesar del claro impulso de Anthropic, OpenAI no está viendo falta de interés secundario.

“Desde el punto de vista de un inversor secundario, OpenAI ya ha crecido hasta convertirse en una parte significativa de su valoración”, dijo Shapiro a TechCrunch. “No hemos visto que OpenAI se desplome ni nada parecido, y la valoración sigue siendo enormemente exitosa, según el índice”.

Agregó que las acciones de OpenAI en el mercado secundario “experimentaron un ligero aumento en los últimos días, lo que indica que los inversores pueden estar valorando a ambas como los ‘ganadores duales’ de la carrera más amplia de LLM”.

Sin embargo, la carrera por llegar primero a los mercados públicos es una preocupación real. Los expertos afirman que quien haga su debut primero probablemente obtendrá más de lo que se está convirtiendo en un capital cada vez más escaso para las empresas de IA, gran parte del cual puede haber sido absorbido por SpaceX, que se espera que salga a bolsa primero entre las tres.

Además, las divulgaciones de la presentación de Anthropic establecerán una referencia de valoración que restringirá cómo OpenAI puede fijar el precio de su propia oferta cuando presente su solicitud, según un reciente informe de PitchBook que caracterizó a OpenAI como sobrevalorada en relación con sus fundamentos. En otras palabras, si Anthropic fija precios de manera conservadora, el camino de OpenAI hacia su valoración objetivo se vuelve más difícil.

OpenAI fue fundada en 2015 como un laboratorio de investigación sin fines de lucro y revolucionó el mundo de la IA cuando lanzó ChatGPT en 2022, desencadenando una ola de avances en modelos de lenguaje a gran escala en toda la industria.

A medida que OpenAI ha expandido sus productos para atender a clientes empresariales y gubernamentales, la firma tiene una sólida reputación de ser más orientada al consumidor que su rival Anthropic. La compañía ha alcanzado una verdadera escala, con alrededor de 900 millones de usuarios activos semanales.

La IPO se produce tras importantes luchas internas dentro de la empresa. En 2022, la junta de OpenAI destituyó a Sam Altman por lo que describió como una falta de transparencia y preocupaciones sobre si estaba comprometido con la misión de la firma de beneficiar a toda la humanidad. Altman fue rápidamente restituido, y los miembros de la junta involucrados en el golpe, incluido el cofundador Ilya Sutskever, se marcharon poco después. Este episodio planteó preguntas sobre la gobernanza que nunca se han resuelto por completo y que los posibles inversores públicos probablemente examinarán detenidamente.

Más recientemente, OpenAI ha enfrentado varias demandas, incluida una reciente del estado de Florida que acusa a la compañía y a Altman de dañar a los niños al proporcionar información a tiradores escolares, ofrecer orientación sobre autolesiones y fomentar la adicción entre los jóvenes usuarios. La queja de Florida se suma a la larga lista de demandas contra OpenAI y otros fabricantes de chatbots tras delirios de usuarios, autolesiones, suicidios y eventos de múltiples víctimas.

El mes pasado, OpenAI prevaleció en el juicio después de que el cofundador y rival Elon Musk demandara a la compañía y a Altman por una supuesta promesa de mantener a la empresa como una organización sin fines de lucro. El caso fue finalmente desestimado después de que tanto un jurado como un juez determinaran que Musk había esperado demasiado tiempo; él estaba más allá del estatuto de limitaciones cuando presentó el caso en 2024.

OpenAI también ha enfrentado críticas después de que su presidente, Greg Brockman, y su esposa donaran cada uno $12.5 millones a Leading the Future, un comité de acción política pro-IA dedicado a frustrar a los políticos locales que abogan por la regulación de la IA. Ambos también hicieron contribuciones similares a MAGA Inc., el super PAC pro-Trump. OpenAI ha intentado distanciarse de lo que llama donaciones personales de Brockman, afirmando que los fondos no fueron proporcionados en nombre de la empresa.

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