Domingo Cavallo explicó la suba del dólar y le mandó un mensaje al Gobierno
El ex ministro de Economía explicó en su blog que las restricciones cambiarias y la falta de reglas claras generan volatilidad, desalientan inversiones y limitan la recuperación económica.
01/08/2025 | 22:00Redacción Cadena 3
Las tensiones recientes en el precio del dólar tienen una explicación clara para Domingo Cavallo, ex ministro de Economía: la persistencia del cepo cambiario para empresas y entidades financieras, junto con la expectativa de su futura eliminación, crea un clima de incertidumbre que desalienta la entrada de capitales y eleva las tasas de interés.
En un análisis publicado en su blog personal, Cavallo sostuvo que estas restricciones, combinadas con una política monetaria y cambiaria poco clara, frenan la consolidación de la estabilidad monetaria y el crecimiento económico.
El economista recordó que, tras la salida parcial del cepo en diciembre pasado, el salto cambiario inicial no generó una inflación descontrolada, manteniéndose en torno al 2% mensual. Sin embargo, la economía no logró una “recuperación sostenida”, el riesgo país no bajó lo esperado, y las tasas de interés en pesos que el Tesoro paga para renovar deuda aumentaron en términos reales.
“La inconvertibilidad del peso para empresas y entidades financieras, mientras se anuncia que las restricciones se eliminarán en el futuro, alimenta expectativas de un nuevo salto devaluatorio, lo que desincentiva la inversión y presiona las tasas al alza”, explicó.
Cavallo criticó la falta de reglas claras en la política monetaria, retomando ideas de Milton Friedman sobre la importancia de la predictibilidad.
Conceptos como “base monetaria ampliada” o “dolarización endógena”, junto con cambios como la eliminación de los pases y el reemplazo de LELICs por LEFIs, generan confusión y volatilidad.
Además, señaló que facilitar el atesoramiento de dólares para personas y el turismo en el extranjero, mientras se restringe la intermediación financiera en dólares, envía señales contradictorias que no favorecen la estabilidad.
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Para revertir este escenario, Cavallo propuso eliminar completamente las restricciones cambiarias, adoptando un sistema de competencia de monedas similar al modelo peruano, que el presidente Javier Milei mencionó como alternativa a la dolarización total.
Según el ex ministro, este esquema permitiría a los bancos operar en pesos y dólares, con el Banco Central regulando el crédito mediante encajes y operaciones de mercado abierto. Un tipo de cambio estable, con fluctuaciones controladas, incentivaría la entrada de capitales, permitiendo al Banco Central acumular reservas y apreciar el peso si fuera necesario, mitigando cualquier impacto inflacionario.
“Un sistema sin restricciones a la compraventa de monedas extranjeras es indispensable para que la economía funcione bajo competencia de monedas”, afirmó Cavallo, subrayando que reglas claras y predecibles son clave para recuperar la confianza de los inversores y estabilizar la economía argentina.
Lectura rápida
¿Cuál es la opinión de Domingo Cavallo sobre el cepo cambiario? Cavallo sostiene que el cepo cambiario genera incertidumbre, desalienta la entrada de capitales y eleva las tasas de interés.
¿Qué efecto tuvo la salida parcial del cepo en diciembre? La salida parcial no generó una inflación descontrolada, pero la economía no logró una recuperación sostenida.
¿Qué propone Cavallo para mejorar la situación económica? Propone eliminar completamente las restricciones cambiarias y adoptar un sistema de competencia de monedas similar al modelo peruano.
¿Qué rol tendría el Banco Central en el nuevo sistema propuesto? El Banco Central regularía el crédito mediante encajes y operaciones de mercado abierto, permitiendo operar en pesos y dólares.
¿Por qué considera Cavallo que la predictibilidad es importante? La predictibilidad en la política monetaria es clave para recuperar la confianza de los inversores y estabilizar la economía argentina.
