Inflación arriba del 3%: última prórroga para entrar al círculo virtuoso

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Por Adrián Simioni

La confirmación anticipada de una inflación por encima del 3% para marzo, en torno al 3,1% o 3,3% según estimaciones privadas, marca un punto de inflexión para el programa económico del Gobierno. El propio ministro de Economía, Luis Caputo, buscó moderar expectativas al reconocer que el índice se ubicará en ese rango, lejos del sendero de desaceleración sostenida que se había insinuado meses atrás.

El dato no es menor. Aunque todavía se mantendría por debajo del 3,7% registrado en marzo del año pasado, implica un freno en la tendencia a la baja e incluso una leve reversión. En términos políticos, la inflación dejó de ser una buena noticia automática para el oficialismo y pasó a convertirse en una variable incómoda, especialmente porque se combina con un escenario de estancamiento económico y desgaste en la gestión.

La comparación histórica permite dimensionar el momento. Un registro cercano al 3% sería, en términos relativos, uno de los marzos más bajos de los últimos años, luego de picos como el 11% en 2024 o el 7,7% en 2023. Sin embargo, ese “piso” sigue siendo elevado para una economía que busca estabilizarse. La experiencia argentina muestra que incluso programas exitosos, como el inicio de la convertibilidad en 1992, enfrentaron tensiones similares en sus primeras etapas antes de consolidar una baja más contundente.

En paralelo, el Gobierno apuesta a señales que podrían sostener una recuperación. El Banco Central de la República Argentina acumuló compras por unos US$5.500 millones, mientras el tipo de cambio se mantiene relativamente estable. A la vez, la tasa de interés muestra una tendencia descendente, con niveles que buscan incentivar el crédito y la actividad. Son indicios de una estrategia orientada a reactivar la economía sin desanclar expectativas cambiarias, un equilibrio históricamente difícil en la Argentina.

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No obstante, el frente político introduce un factor de riesgo adicional. Los errores de gestión, el caso Adorni, erosionan la capacidad del Gobierno para sostener el respaldo necesario en una etapa donde los resultados aún son incipientes. La economía, que hasta hace poco funcionaba como principal sostén, empieza a mostrar signos de fatiga en la percepción social.

En este contexto, la inflación por encima del 3% aparece como una señal de alerta: no implica un fracaso del programa, pero sí un recordatorio de su fragilidad. La promesa oficial de “los mejores 18 meses” dependerá de que la desaceleración de precios retome su curso y, sobre todo, de que el crecimiento deje de ser una expectativa para convertirse en una realidad.

Sin expansión económica, no hay mejora en la recaudación ni alivio para sectores críticos, como el sistema previsional o la salud pública. Pero sin estabilidad de precios, cualquier intento de crecimiento corre el riesgo de ser efímero.

El Gobierno enfrenta así una ventana de oportunidad cada vez más estrecha. La economía necesita arrancar para consolidar un círculo virtuoso de crecimiento sin inflación. Pero ese proceso, que ya debería estar en marcha, sigue demorándose. Y en política económica, las prórrogas no son infinitas.

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