Qué implica el regreso de la Argentina a los mercados con un bono en dólares

Argentina regresó después de ocho años a los mercados voluntarios de deuda en dólares con la emisión del Bonar 2029, por USD 1.000 millones y con una tasa del 9,26% anual. 

El ministro de Economía, Luis Caputo, destacó que la colocación bajo legislación local marca un nuevo paso en la normalización financiera del país. 

El economista Fernando Marengo, socio de Black Toro Global Wealth Management y ex economista jefe del Estudio Arriazu, explicó que el rendimiento obtenido se ubicó más cerca del 9%, en línea con un bono similar emitido bajo ley de Nueva York, y lejos del 11% que ofrecía otro título local. "A pesar de ser legislación nacional, creo que es una buena noticia", señaló.

El economista detalló que en enero Argentina enfrenta pagos por más de USD 4.000 millones entre intereses y capital. Los intereses ya están contemplados en el resultado fiscal, pero para cubrir el vencimiento de capital serían necesarios alrededor de USD 2.800 millones. 

Sin embargo, advirtió que la situación argentina es particular: “Ningún país paga su deuda. Todos refinancian los vencimientos. Pero Argentina tiene un problema reputacional. El acreedor dice: ‘Yo quiero ver que juntaste la plata; cuando vea eso, te refinancio’”.

/Inicio Código Embebido/

En esa línea, Marengo consideró que el Gobierno debería acelerar la compra de dólares para mostrar capacidad de pago y facilitar el acceso a refinanciación. Indicó además que el Tesoro sí estaría adquiriendo divisas, aunque no en la magnitud necesaria para afrontar el total de compromisos de enero, mientras que el Banco Central no lo estaría haciendo.

Consultado sobre la posibilidad de recomponer la demanda de dinero, Marengo analizó en Cadena 3 que la baja de tasas, la estabilidad del tipo de cambio dentro de la banda y la caída del riesgo país de 1.500 a 600 puntos muestran una mejora relativa en la confianza. “Obviamente, hay camino por recorrer”, sostuvo.

Marengo recordó que la capacidad del Banco Central para comprar dólares no depende de las exportaciones, sino de la demanda de pesos: “Si la demanda es mayor que la emisión, el Banco Central compra dólares. Cuando la gente no quiere pesos, te cae la base monetaria, como pasó con los USD 7.000 millones del campo”.

El economista concluyó que el desafío central es reconstruir credibilidad para que Argentina vuelva a refinanciar sus vencimientos como el resto de los países.

Entrevista de Guillermo López y Adrián Simioni.