Se disparó la compra del dólar ahorro y alcanzó el nivel más alto desde octubre

La compra de dólares para ahorro volvió a acelerarse en abril y alcanzó el monto más alto desde las elecciones legislativas de 2025. Según el Informe de Política Monetaria publicado por el Banco Central de la República Argentina, la dolarización a través del mercado de cambios llegó a US$1500 millones el mes pasado.

El dato representa un fuerte incremento respecto de los US$800 millones registrados en febrero y marzo y marca el nivel más elevado desde octubre de 2025.

El repunte se dio en un contexto atravesado por tres variables económicas: el tipo de cambio mayorista acumula una caída del 4,5% en lo que va del año, la inflación del primer cuatrimestre alcanzó el 11,6% y las tasas de interés para ahorristas continuaron bajando. La tasa de referencia para colocaciones en pesos pasó del 35% en la segunda quincena de enero al 22,5% actual.

La dolarización en el mercado oficial contempla las compras de divisas realizadas por personas físicas con fines de ahorro dentro del sistema formal y excluye operaciones del mercado paralelo y transacciones comerciales o financieras.

El informe del BCRA mostró además cómo cambió el comportamiento de los ahorristas tras el levantamiento del cepo cambiario en abril de 2025. Antes de esa flexibilización, la compra de dólares para ahorro se mantenía en niveles reducidos: US$900 millones en enero de 2025, US$400 millones en febrero y US$200 millones en marzo.

Con la liberalización del mercado cambiario, la demanda comenzó a crecer de manera sostenida: US$1300 millones en abril, US$1800 millones en mayo y US$2200 millones en junio. Durante el período preelectoral, el promedio mensual se ubicó en torno a US$2500 millones.

El pico se registró en septiembre de 2025, cuando la dolarización alcanzó US$4500 millones, el nivel más alto desde la eliminación del cepo. Ese movimiento coincidió con la derrota electoral del oficialismo en la provincia de Buenos Aires, donde se impuso Axel Kicillof, lo que impulsó una mayor búsqueda de cobertura cambiaria entre los ahorristas.

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En octubre, en plena campaña para las elecciones legislativas nacionales, la demanda se mantuvo elevada con US$3500 millones. Sin embargo, a partir de noviembre la situación cambió y las compras de dólares cayeron abruptamente a US$200 millones, para luego estabilizarse en US$1100 millones en diciembre y US$1200 millones en enero de este año.

El economista Amilcar Collante señaló, en base a datos del Banco Central, que el promedio poselectoral se ubicó en US$900 millones mensuales, menos de la mitad del registrado durante la campaña electoral.

El repunte de abril interrumpió esa tendencia de relativa estabilidad. Aunque los US$1500 millones aún se mantienen lejos de los máximos electorales, el dato encendió interrogantes sobre un posible cambio de comportamiento entre los ahorristas.

El escenario coincide además con otro fenómeno vinculado a la flexibilización cambiaria: las empresas extranjeras ya giraron dividendos por US$1500 millones en lo que va de 2026, algo que no ocurría desde hacía seis años.

Las compañías están habilitadas a remitir utilidades correspondientes a las ganancias obtenidas en 2025. Parte de los dividendos retenidos de años anteriores fueron canalizados mediante los Bopreal, los bonos emitidos por el Banco Central para regularizar esa deuda, aunque el organismo no precisó cuánto permanece pendiente de giro.

Según una estimación de la Fundación Capital, encabezada por Martín Redrado, todavía existe un stock cercano a US$7000 millones de dividendos retenidos.

En paralelo, el Banco Central acumuló compras en el mercado cambiario por casi US$8000 millones desde comienzos de año, un resultado que quedó por encima de las expectativas del mercado.

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