Cavallo aconsejó al gobierno acumular reservas para estabilidad económica

Domingo Cavallo, ex ministro de Economía, recomendó al gobierno argentino la acumulación de reservas monetarias como una estrategia fundamental para asegurar la estabilidad y el crecimiento del país. En un reciente artículo de opinión, el ex funcionario del presidente Carlos Menem cuestionó el programa económico vigente del actual mandatario, Javier Milei, a pesar de haber sido criticado por sus opiniones anteriores.

Cavallo enfatizó que "la acumulación de reservas es crucial para poder afrontar sin contratiempos las importaciones y cumplir sin demoras con los pagos de servicios de la deuda". Agregó que se requieren "muchas más reservas siempre que la economía busque re monetizarse, tanto en pesos como en dólares".

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En su artículo, el ex ministro describió la situación de la economía argentina como "fuertemente endeudada en monedas extranjeras y prácticamente sin acceso a crédito externo", lo que resalta la necesidad ineludible de mantener reservas externas. A pesar de tener una moneda de curso legal que opera en un mercado cambiario libre y flotante, las reservas se convierten en esenciales.

Cavallo también señaló la importancia del uso efectivo de los "dólares en el 'colchón'" y explicó que, para mejorar el funcionamiento del sistema que canaliza el ahorro hacia la inversión, "el remanente no gastado de esos ahorros debería ser depositado en el sistema financiero y salir de la infracción". Este aspecto, subrayó, va de la mano con la re-monetización en dólares, que requiere un enfoque más flexible en la regulación del crédito bancario.

Sin embargo, el ex ministro advirtió que la intermediación financiera en dólares necesita contar con mecanismos de provisión de liquidez para evitar posibles corridas desestabilizadoras. A diferencia de los pesos, cuyo manejo incluye la posibilidad de emisión por parte del Banco Central, los depósitos en dólares exigen una cantidad suficiente de reservas líquidas para garantizar toda la liquidez requerida.

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A pesar de las restricciones impuestas desde la eliminación de la convertibilidad, Cavallo destacó que estas regulaciones han impedido la expansión del crédito bancario en dólares, haciendo que los depósitos no financien adecuadamente las inversiones en el país.

En cuanto a la re-monetización, Cavallo argumentó que podría ser limitada si no se eliminan todas las restricciones cambiarias existentes, y si no se permite a los bancos realizar el mismo tipo de intermediación con depósitos en dólares que actualmente se realiza con pesos. Este proceso debe ser prudente y, al mismo tiempo, buscar acumular reservas rápidamente.

Finalmente, concluyó que "un buen nivel de reservas propias permitirá reducir las tasas de interés, eliminar expectativas de devaluaciones futuras y minimizar los riesgos de inestabilidad cambiaria y financiera".