Nuestros pesos todavía valen demasiado para la cantidad que hay

La política económica también se alimenta de relatos. Algunos son necesarios para sostener expectativas; otros corren el riesgo de convertirse en promesas que chocan demasiado rápido con la realidad. Hoy la Argentina parece moverse en ese delicado equilibrio.

El último dato de inflación fue un recordatorio incómodo. El índice marcó 2,9%, prácticamente igual que en los meses anteriores. No es un salto dramático, pero sí una señal clara: la desaceleración se frenó y el proceso se volvió más lento de lo que el Gobierno quisiera admitir.

Desde el equipo económico explican parte del fenómeno con un argumento atendible. Hay precios que están reacomodándose después de años de distorsiones. La carne es un ejemplo: la demanda internacional empuja al sector ganadero a retener animales para aumentar la producción futura. Eso reduce la oferta en el corto plazo y encarece los precios. Algo parecido ocurre con los servicios públicos, donde la quita de subsidios hace visible una inflación que antes estaba escondida en el gasto del Estado.

Pero esa explicación no alcanza para todo. Cuando la inflación aparece en casi todos los rubros —y no sólo en los que se están corrigiendo— el problema es otro: hay más pesos circulando de los que la economía puede absorber.

El Banco Central viene comprando dólares para acumular reservas, una decisión lógica después de años de fragilidad externa. El problema es que para hacerlo emite pesos. En poco más de un mes, la entidad volcó al mercado varios billones para adquirir más de 3.000 millones de dólares. Luego intenta absorberlos con deuda o tasas altas, pero el equilibrio es extremadamente frágil.

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Ahora, si la tasa de interés sube demasiado, la economía se enfría y la recesión se profundiza. Si baja demasiado, los pesos sobran y presionan sobre los precios o sobre el dólar. Es un desfiladero estrecho en el que cualquier movimiento brusco puede desordenar el panorama.

En ese contexto, el discurso político agrega otro elemento de tensión. Cuando desde la máxima autoridad del país se promete una inflación cercana a cero en pocos meses, el problema no es sólo económico sino también de expectativas. La economía puede avanzar hacia una inflación menor, pero hacerlo en etapas. Prometer resultados extraordinarios en plazos muy cortos suele generar una consecuencia conocida: la frustración cuando la realidad no acompaña.

El Gobierno apuesta a dos factores para que la inflación siga bajando. Primero, que el proceso de eliminación de subsidios pierda peso hacia la segunda mitad del año, reduciendo el impacto de los aumentos tarifarios en el índice. Segundo, que la acumulación de reservas mejore la percepción de riesgo del país y permita volver a financiar deuda en dólares sin necesidad de emitir pesos para comprar divisas.

Son apuestas razonables, pero también dependen de condiciones externas y de tiempos que no siempre maneja la política.

Mientras tanto, el diagnóstico incómodo sigue siendo el mismo: en la economía argentina todavía circulan demasiados pesos para el tamaño de la actividad. Y aunque el proceso de estabilización avance, hacerlo compatible con crecimiento, baja inflación y estabilidad cambiaria será una tarea mucho más gradual de lo que permiten los eslóganes.

La economía, a diferencia de la política, no suele acelerar sólo porque alguien lo prometa.

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